主题：分析称房地产业将迎新一轮并购活跃期

2011年以来，房地产并购市场整体火爆，较2009及2010年呈大幅增长趋势，但从单季交易情况来看，随着国家相关调控措施越来越严格，房地产行业并购交易的数量、金额逐渐下降。资金链紧绷的中小房企在煎熬，资金充裕的潜在并购方在观望。不过随着2012年4月杭州两家房企申请破产的事件曝光，新一轮调控下房企倒闭的大幕被缓缓拉开，清科研究中心认为房地产行业会迎来新一轮的并购活跃期，行业洗牌加速，行业集中度提升。

并购交易下降趋势在2012年第一季度并未止跌。据清科研究中心统计，2012年第一季度房地产行业并购数量仅有13起，同比回落63.9%，环比回落45.8%，涉及金额3.43亿美元，同比减少81.2%，环比减少61.1%。与此同时，季度内并购交易规模也偏小，交易金额在2,000.00万美元以下以及在2,000.00万美元与5,000.00万美元区间内的并购事件有11起，占案例总数的84.6%，其中5例不足1,000.00万美元。

观望中的各方博弈

2011年国家针对房地产市场的调控力度空前，“新国八条”将各地区年度新建住房价格控制目标与当地政府挂钩，对已有1套住房者限购1套、拥有2套及以上住房者暂禁购房，规定贷款购买第二套住房的家庭首付款比例不低于60.0%、贷款利率不低于基准利率的1.1倍，另开工新建1000万套保障房以保证供给。

在信托融资方面，房地产信托产品的预期收益率已普遍达到10%以上，不少中小型房企的信托融资成本更是达到20%左右，而从2012年3月份起，信托产品已陆续进入兑付期。去化率的萎靡不振加上即将到来的偿债高峰，使得不少高负债的中小房地产商雪上加霜，时刻面临资金链断裂的危险。而金星的破产对神经一直紧绷的各路观望者而言无异于“靴子落地”。

从宏观上讲，出现房企的破产对整个行业是好事，优胜劣汰有利于行业整合，警醒行业投机者。从企业层面上讲，大规模出现房企破产的可能性不大，房地产行业总体利润率仍旧较高，只要身陷资金链困局的企业愿意平价或薄利出让股权、债权、实物资产等，想要通过并购方式完身退出并不是难事。